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【一周集萃-沪铝】

多空因素交织，铝价震荡运行

行情情况： 截至2月26日隔夜收盘，沪铝主力2304合约收盘为18,635元/吨, 周环比上涨0.57%。长江有色 A00 铝锭现货价格18,480元/吨，周 环比下跌0.11%，现货贴水155元/吨。

投资建议：美联储会议纪要显示持续加息已成共识，后续预计至少还有3次25个基点的加息动作，欧洲央行表示3月计划加息50个基点，海外 宏观压力仍存，国内延续内需强韧，政府政策偏向宽松利好刺激经济。供应方面，海外天然气价格回落，冶炼成本压力缓解，今年 海外铝厂仍有复产可能，国内来看，近期云南枯水限电减产成为焦点，2 月云南省天气干旱降水较少，已落实电解铝减产，影响产 能扩大至80万吨，叠加前期贵州三轮减产，川渝复产缓慢，供应承压，海内外库存走势分化，国内社库增加但增幅放缓。需求端仍 有乐观预期，主要是基于国内政策延续宽松，地产、新能源汽车消费数据年初均有转好迹象，实际需求仍待时间证伪。短期前期多 单可逢高止盈，铝价表现震荡。