4月26日，山东赫达披露的2022年年报和2023年一季报显示，2022年，公司实现营业收入17.23亿元，同比增长10.44%，归属于母公司所有者的净利润3.54亿元，同比增长7.36%，继续保持增长。今年一季度，公司实现营业收入3.75亿元，实现归母净利润7280.18万元。公司确定的2022年度分红预案为拟10派3元（含税）。

4月23日，山东赫达公告称，公司拟发行不超6亿元可转债申请已于4月21日获深交所审核通过。公司方面表示，可转债募投项目顺利实施能够进一步提高公司的产品供应能力。多家机构也分析指出，公司产能持续扩产，叠加自身产品质量过硬，将利于公司稳固行业头部地位，也将助力公司进一步打开利润增长空间。

(资料图片仅供参考)

一体化扩张剑指全球行业龙头

山东赫达致力于非离子型纤维素醚产品的研发、生产和销售。从2000年开始进入该行业，经过20多年发展，尤其是近年来持续进行一体化扩张，如今已成长为国内第一纤维素醚供应商，并加速向全球第一阵营跨越。

纤维素醚具有“工业味精”之美誉，是国民经济各领域必不可少的环保型添加剂。山东赫达主要纤维素醚产品包括建材级纤维素醚、医药级纤维素醚和食品级纤维素醚。

山东赫达在年报中对各类纤维素醚以及植物胶囊的行业发展趋势进行了分析研判。

对于建材级纤维素醚，公司认为，我国建筑行业稳定发展，将增加对预拌砂浆、PVC树脂制造、乳胶漆、腻子、瓷砖胶等建材产品的使用量，进而带动对建材级纤维素醚的市场需求。

对于医药级纤维素醚，山东赫达认为，近年来，国内药用辅材行业规模逐渐扩大，并向高质量发展，医药级纤维素醚作为性能稳定的优质药用辅材，预计也将有较大的需求增加。其中，医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，目前HPMC植物胶囊主要应用于保健品行业，全球保健品行业目前呈现稳定增长的发展趋势。根据GlobalInfoResearch数据统计，2020年全球植物胶囊市场规模约11.84亿美元，预计2026年将达到15.85亿美元。

“随着行业技术水平不断提升，植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向之一，进而成为国内外市场对医药级HPMC需求的重要增长点。”公司方面称。而且，植物胶囊有望在医药产品领域，特别是在对胶囊吸湿性要求较高的中医药行业打开市场空间。

对于食品级纤维素醚，公司表示，随着未来人们对健康食品认识的不断提高，食品级纤维素醚作为健康添加剂的渗透率将有所提升，国内食品行业对纤维素醚的消费量有望进一步增长。近年来，公司进一步从食品级纤维素醚向下游延伸向植物肉领域，公司表示，在节能减排、健康饮食潮流等因素影响下，国内外植物肉行业将迎来规模增长的有利机会。

多产品持续扩能打开增长空间

山东赫达拥有具备全球竞争力的植物胶囊、纤维素醚产品。特别是自2020年以来，公司持续加大投资力度，累计投资超10亿元，2022年，公司各投资项目顺利推进，助力公司持续做大做强。国盛证券分析指出，近年来公司持续进行一体化扩张，一方面为公司带来优异的成长性，另一方面持续增强公司盈利能力，成长确定性强。

根据公司年报，公司现有纤维素醚系列产品产能3.4万吨，同时在建4.1万吨产能，届时公司纤维素醚产能将达到7.5万吨/年；公司现有植物胶囊产能300亿粒，同时有在建产能50亿粒，计划在2025年将产能扩展至500亿粒；植物肉方面，公司参股子公司米特加（上海）食品科技有限公司的全资子公司米特加（淄博）食品科技有限公司“年产700吨植物肉中试车间项目”于2021年8月试生产，2022年5月9日，米特加（淄博）植物基肉制品基地开工，总投资15亿元，分两期建设，建成后植物肉年产能达到10万吨，有望成为全球最大植物基食品单体生产工厂。

此次山东赫达的拟发行不超6亿元可转债项目获深交所审核通过，为公司持续扩充产能助力。可转债募投项目包括淄博赫达30000t/a纤维素醚项目、赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目、补充流动资金项目。

公司表示，本次募投项目实施后可进一步扩大植物胶囊产能规模，并向高附加值产品持续延伸，这将进一步增强公司的核心竞争力，有利于公司巩固行业地位，为公司高质量增长做出重要贡献。

华安证券认为，对于植物胶囊业务来说，未来植物胶囊将加速替代明胶胶囊，公司利用自身一体化优势持续扩产高附加值产品，未来有望打开利润增长空间。对于食品级纤维素醚及植物肉业务，华安证券表示，双碳背景叠加膳食结构升级使得国内植物肉需求广阔，有望推动食品级纤维素醚需求增长，公司提前布局，未来有望集中受益，开启第二成长曲线。