新湖有色

铝：★☆☆（期货仓单继续创新低，对短期铝价下跌有抑制作用）

(相关资料图)

美元指数继续走弱，隔夜外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.61%至2154美元/吨。国内夜盘震荡上扬，主力2308合约小幅收高于18045元/吨。早间现货市场交投情况一般，下游压价采购为主，贸易商看跌氛围较浓，谨慎接货。华东市场主流成交价价格在18230元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18300元/吨上下。早间现货市场交投情况一般，下游压价采购为主，贸易商看跌氛围较浓，谨慎接货。华东市场主流成交价价格在18230元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18300元/吨上下。云南复产推进，产量有望加速回升，供给端压力逐步显现。而消费季节性走弱态势明显，电解铝厂被动增加铸锭量，铝锭库存有望回升。不过当前期货仓单仍在极低水平，且仍趋降。供需基本面走弱施压下铝价重心下移，但极低期货仓单对短期价格的影响仍不容忽视。操作上建议反弹做空思路为主。

锌：★☆☆（宏观拉锯锌价高位震荡）

隔夜锌价再度强势修复，站上2万位置，沪锌主力2308合约收于20080元/吨，涨幅0.73%。昨日国内现货市场，成交延续不佳，升水继续下调，上海普通品牌平均报08+200-210元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，6月锌下游开工环比上行，好于预期，但近期高温雨水天气，传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面，上周炼厂检修增加到货较少，截止本周一国内社会库存延续小幅回落。综合来看，锌市基本面略有改善，锌价整体重心上移，但近期宏观拉锯再度加剧，短期高位建议谨慎操作。

铅：★☆☆（供应恢复预期铅价高位恐受压）

隔夜铅价小幅收涨，沪铅主力2308合约收于15560元/吨，涨幅0.32%。昨日国内现货市场，原生铅散单偏紧，贴水收窄，江浙沪市场报8-50-8+0附近；再生铅含税贴水75-100，价差缩窄至低位；废电瓶价格出现回落现象。供应方面，随着冶炼厂利润受挤压及需求回落，6月国内再生铅产量环比有较大幅下降，而7月仍以检修恢复为主，下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外，今年粗铅采购困难，影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面，目前铅酸蓄电池需求仍无较大起色，汽车电池出口订单相对向好，而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，临近交割，截至本周一SMM国内社会库存继续回升至3.27万吨。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，出口兑现，但7月供应恢复预期下，预计短期铅价有高位回落压力。

氧化铝：★☆☆（基本面趋改善，氧化铝价格有支撑）

氧化铝期货夜盘震荡上扬，2311合约小幅收高于2820元/吨。早间现货市场无突出表现，北方局地价格小涨，整体平稳运行。云南电解铝复产有利于消费改善，在无更多新产能投放及复产的情况下，氧化铝供需基本面阶段性改善，但供应整体宽松的格局未有根本性改变，氧化铝现货价格暂无明显上涨驱动，期货价格或进入震荡走势。考虑到后期北方低位可能减产，价格下方支撑强。操作上建议回调做多思路为主。

锡：★☆☆（弱现实与强预期切换，短期锡价反复震荡）

美元指数大幅走弱，不过在多头获利减持的情况下，外盘锡价回落。LME三月期锡价跌2.35%至27800美元/吨。早间现货市场交投仍无起色，下游接货寥寥，持货商少量出货，现货升贴水小幅变化。锡业股份开启45天的常规检修，这使得精锡产量阶段性下降，不过当前消费同样表现疲弱，使得呈现供需双弱的格局，当前高库存仍难去化。LME现货合约升水有所回落，当仍处于高位，对期货价格的影响仍存。而中期看缅甸佤邦限矿临近，供给端收缩预期强，支撑锡价中期强势。短期沪锡仍受高库存限制。操作上建议回调做多。

工业硅：★☆☆（市场价格上行，部分规格需求增加；短线建议观望为主，长线空单布置）

周一工业硅主力08合约收13285，幅度0.53%，涨70，单日减仓7437手。现货价格小幅上行，近期多晶硅及有机硅下游需求拉动下，421牌号及有机硅用品种价格浮动较为明显。西北产地开工暂稳，近期或有复产计划，云南复产加快，四川相对较慢，整体开工数据暂稳。多晶硅库存压力减小，部分新产能投产放缓，对工业硅需求稳中有增；有机硅行业增产降价，但下游需求难起，排库压力增加，未来开工或有收缩预期，短期对工业硅需求小幅增长；铝合金行业淡季，对工业硅刚需采购为主，上周全国乘用车批发、零售销量环比改善或利好开工。工业硅库存小幅增长，依然维持高位。近期行业整体供给平稳，不同产地开工互有增减，企业联合挺价，下游压价普遍，价格涨跌皆乏力，盘面或窄幅震荡，短线建议观望为主；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。

新湖黑色

螺纹热卷：★☆☆（炉料企稳，盘面震荡偏弱运行）

跟昨日逻辑一致，中央传达出保持“政策定力”后，宏观情绪转弱，上周五和昨日盘面破位下行。基本面一直偏弱，螺纹连续两周累库，热卷库存偏高，供给压力增加，现货出货困难，昨日成交一般。不过从夜盘来看，高铁水下炉料有企稳态势，焦炭首轮提涨落地，后续盘面震荡偏弱运行。

焦炭：★☆☆（利空炒作降温，基本面矛盾暂有限，盘面回归震荡运行）

昨日盘面震荡反弹，市场对出口担忧炒作减弱，仍有零星利空与利多出台，不过利空偏向现实，利多为旧事重提，空头下压信心仍不足。基本面首轮提涨逐步落地，钢联成材表需略弱于预期，建材成交一般，周度库存数据总库存去化，焦钢厂下降，港口持稳，港口贸易商观望为主，报价稳，前期投机集港订单基本到港。碳元素去化幅度略走扩，焦企产量小幅上升，铁水维持高位，自身矛盾不突出。钢厂利润不高，补库意愿仍弱，铁水小幅下降，供需或维持平衡附近。成材内需继续季节性转弱但幅度不够，后续关注买单出口检查情况与假设严查是否影响出口下滑。短线情绪较差，但追空存一定风险，逢高仍可布空，重点关注政策强度、买点出口小作文是否兑现与粗钢压减何时落地。

焦煤：★☆☆（利空炒作降温，基本面矛盾暂有限，盘面回归震荡运行）

昨日盘面震荡反弹，市场对出口担忧炒作减弱，仍有零星利空与利多传闻，不过利空偏向现实，利多为旧事重提，另外三大口岸在蒙古国节日预计正常通关。基本面下游首轮提涨落地，终端表需略弱于预期，周度库存数据总库存小幅去化，煤矿洗煤厂口岸下降，焦化厂港口累积，钢厂持稳，竞拍流拍率在提涨预期下偏低。碳元素维持紧平衡，采销与刚性供需略紧。煤矿生产稳定，蒙煤通关维持高位，焦企补库意愿仍不高。黑色整体情绪转弱，后续博弈点关注买单出口事件是否影响出口需求下滑、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面短线或弱势延续，逢高仍可布局中线空单。

动力煤：★☆☆（产地情绪转弱，港口市场僵持）

地价需求逐步转弱，交投活跃度下降，价格弱稳。港口市场价格僵持，市场价格分歧依然大，下游观望居多。亚洲其余消费国补库，印尼煤价格坚挺，但国内沿海终端目前偏观望，成交较少。今日入伏，华北、黄淮、江南、华南、西南及新疆等地将迎来大范围高温天气，南北分别表现为闷热及晴热，民用需求强劲。雨带北抬，本周前半周四川盆地至黄淮、华北、东北地区将有较强降雨，部分缓解相关地区高温，并对水电带来修复。全国迎来全年气温最高时期，多地电厂负荷增长，主要城市电厂日耗季节性攀升，小幅高于21年水平。电厂库存整体充足，处于同比高位。发运倒挂，港口调入中长协为主，数量小幅增加；下游长协拉运积极，但终端库存处于高位，调出较前期略有下降，库存小幅增长。迎峰度夏，行业库存充裕，长协保供及外贸补充下，供给趋紧但依然偏宽松，水电逐步恢复，需求季节性回归，近期价格或区间震荡为主。

玻璃：★☆☆（昨日湖北产销火爆，华北、华东发货较好)

昨日现货价格涨跌不一，湖北产销近期恢复，火爆异常，华北、华东发货较好。目前加工厂采购原片也多以刚需为主，拿货态度偏谨慎。后续来看，公布计划中的部分产线点火延期、淡季需求依旧偏弱，短期价格在旺季偏强预期与当下弱现实的博弈下震荡偏强运行，进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季，在保交楼政策发力下，可博弈竣工端对于玻璃需求的利好，09逢低短多。但仍需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，仍然维持偏空预期，01合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。

纯碱：★☆☆（集中检修兑现期，关注产线动态；多数企业库存水平不高)

近期现货价格整体平稳。上周产量及开工方面均出现了较为明显的下滑，大多企业库存水平处于低位。随着检修继续增加，供给将进一步减少、继续维持低库存状态。目前部分下游企业有适时补库。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下，远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消，而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看，目前现货价格大多维持平稳、多数库存水平不高，叠加碱厂集中检修对于产量的影响，盘面预计震荡偏强运行，但四季度大概率的供给过剩，对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。

新湖能化

原油：★☆☆（油价等待进一步消息指引）

昨日油价震荡小幅收跌，SC相对偏强。市场无太多消息，基本面仍驱动向上。据报道，俄罗斯7月初的石油精炼量达到12周以来的最高水平，尽管俄罗斯能源官员表示，他们正在遵守减产承诺，但不断上升的炼油率和强劲的海外原油出口，几乎没有证据表明这一承诺得到了全面落实。科威特Al Zour大型炼厂即将全面运营 ，其全面影响可能会在第三季度晚些时候显现，届时科威特的成品油出口达到创记录的280万吨。基本面驱动向上，但油价本周需重点关注CPI数据以及月报。

沥青：★☆☆（周一中石化大部分地区持稳）

本周一中石化除西北以及重庆地区上调50元/吨外，其他地区持稳。上周厂库社会库均小幅去库山东炼厂累库。受成本上涨支撑，今日盘面价格显著上涨，基差走弱，裂解价差仍偏弱。原料稀释沥青问题基本解决，山东和华北炼厂逐渐复工，7月炼厂排产环比增加。山东地区，东明石化今日再次停售一日，部分炼厂维持停发状态，区内可提货源有限。业者按需采购，货源流出至区外较多；华东地区，随着主力炼厂提产及连续生产，区内供应增加明显；需求方面，天气好转后刚需起色明显，但以低价采购为主。华东地区梅雨结束，即将迎来高温天气，需求增量有限。继续关注需求（弱）及原油情况，短期裂解价差仍偏弱。

PTA：★☆☆（短期偏强为主）

上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，个别主流供应商有出货，贸易商买货积极性提升，个别聚酯工厂有递盘。7月货源在09+50~60均有成交，个别略低在09+40~45有成交，成交价格区间在5810~5835附近。仓单在09+50有成交。主港主流货源基差在09+55。原料方面，隔夜国际油价下跌，PX收于1000美元/吨，PTA即期加工费390元/吨。装置方面，据悉华东一套150万吨PTA装置目前逐步停车中，该装置预计检修2周附近。需求端聚酯开工93.5%，织造负荷节提升至72%，刚性需求维持高位。综合来看，PTA产业链目前供需矛盾不大，原油带动化工板块情绪好转，PTA供应有所收缩，需求维持高位，基本面健康，估值不高，预计短期PTA偏强走势。压力位关注下游聚酯利润。

短纤：★☆☆（跟随成本）

上一交易日，短纤工厂报价普遍上调50-100元/吨，成交重心也逐步跟进至7200-7400区间，下游观望消化，午后现货成交量回落明显，平均产销44%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7400元/吨出厂或短送，福建主流7350-7400元/吨附近短送，山东、河北主流7300-7500元/吨送到。供给端，短纤开工提升至86.9%,高位运行。需求端，纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交疲软，库存持续增加。总体来看，短纤供需偏弱，矛盾不大，估值合理，跟随成本波动为主。

甲醇：★☆☆（甲醇价格短多长空）

上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工持续偏低，西南气头装置部分因成本压力停车。7月进口预期低。烯烃方面，沿海部分装置有停车消息，需求预期差。近期传统下游部分行业开工偏差。近期港口库存累积。短期供应低于预期，中长期供需预期偏空，预计价格短多长空。

尿素：★☆☆(尿素短多长空)

上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在16.39万吨，环比减少0.44万吨，同比持平，7-8月检修预期增加。农需较往年延迟，目前阶段性偏强，工业端三聚氰胺等开工同比偏低。6月印标标价较低，后续有继续招标可能。近期企业库存环比大幅下降，同比偏低。短期需求和库存有支撑，国内中期预期差。

MEG：★☆☆（上方仍有压力）

上一交易日，乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈一般。日内乙二醇价格重心波动较窄，现货基差适度走强，日内现货成交在3956-3980元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，7月下船货商谈在463-467美元/吨附近，个别到港船货递盘偏低在460美元/吨附近，场内交投清淡。装置方面，华南一套50万吨/年的MEG装置已按计划停车检修，预计检修时长在半个月附近。需求端聚酯开工93.5%，织造负荷修复至72%，刚性需求维持高位。总体来看，前期乙二醇价格下跌主要兑现供应恢复的逻辑，当前煤制供应再度边际收缩，加上成本端企稳反弹以及市场情绪好转，乙二醇阶段性反弹为主，不过长期供应压力仍然较大，预计向上空间有限。

LL：★☆☆（基本面矛盾不大，弱基差限制上方空间）

LLDPE现货低端价格7920元/吨。PE检修装置较多，PE整体负荷处于同比偏低水平，标品LL排产回升至正常水平；海外聚烯烃价格偏弱，PE标品进口窗口打开，关注未来PE进口情况。PE处于需求淡季，下游订单跟进速度缓慢，整体开工水平较低；终端出口订单不佳。近期整体库存去化速度放缓，石化库存处于同比正常水平，石化库存70.5，-3；港口库存小幅去化。上游石脑油制利润正常；标品进口窗口打开；下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-60元/吨，整体基差走弱；9-1价差80元/吨左右；HD与LL基本平水；LD小幅升水LL；L-PP主力合约价差820元/吨左右。PE基本面矛盾不大，弱基差限制上方空间，短期价格区间震荡，关注宏观经济情况以及外盘价格的变化。

PP:★☆☆ (建议偏空对待）

拉丝现货7130元/吨。安庆石化已开始销售；近期部分前期检修装置陆续恢复，PP整体排产环比回升，标品拉丝排产恢复至正常水平；标品进口窗口关闭；丙烷供应充足，价格偏弱运行。下游整体开工不及往年，部分行业成品库存水平较高；随气温升高，下游因限电等因素降负或者停车的现象会增加。近期整体库存去化速度放缓，石化库存上处于同比正常水平，石化库存70.5，-3。上游PDH生产利润持平；近期丙烯价格走弱，粉料生产利润好转；PP出口窗口关闭；BOPP利润较低。09合约与现货基本平水；9-1价差60元/吨左右；共聚与拉丝间价差环比收窄；粒粉料价差处于正常水平；L-PP主力合约价差820元/吨左右。随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放，PP供应增加，而7月PP下游需求存走弱预期，PP供需矛盾加剧，建议偏空对待，关注PP原料价格的波动情况以及需求端情况。

PVC：★☆☆（检修结束，成本支撑下移，价格偏空）

电石价格进一步走低，PVC利润提升，当前利润水平对PVC供应有积极影响，且装置检修高峰正在结束，开工率逐渐回升。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，夏季需求淡季开工继续小幅下降，且持续保持较低水平。供应随检修结束快速恢复，需求保持疲弱，近期库存在高位出现小幅累库，仍然存在较大库存压力。PVC开工开始回升，库存处于高位，需求阶段性复苏以及下游赶工的预期基本不存在，下游开工保持在较低水平。PVC成本支撑下移令利润回升，开工提升给基本面带来压力，预期PVC价格将继续保持弱势。

苯乙烯：★☆☆（供需均略转强，价格无明显趋势）

苯乙烯产能检修量在6月下旬结束，开工率开始提升。近期成本支撑和苯乙烯价格同步，利润尚可。苯乙烯供应将持续提升。下游利润因苯乙烯价格下降得到提振，价格继续保持较低水平，利润提升并非需求推动，PS和EPS开工本周有所提升。苯乙烯供应暂时维持低位，而下游开工有所提升，本周小幅去库，但近期随着供应提升，预期去库不具有持续性。苯乙烯检修高峰正在结束，预期供应将有所增加；下游利润随苯乙烯下跌小幅提升，开工恢复接近往年平均水平。当前苯乙烯供应提升，利润处于较为良好水平，而下游开工略有恢复，基本面处于供需均偏强的状态，价格无明显趋势。

天然橡胶：（单边观望，9-1正套继续持有）

天然橡胶基本面不佳，且后期将继续恶化。但由于绝对价格较低，因此市场炒作频繁。昨日收储炒作有所降温。在11合约交割前，即使收储，大概率也不会是22年老全乳。单边建议暂时观望。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低，因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前，9-1价差将强于往年。9-1正套可继续持有。

新湖农产

油脂：★☆☆（加菜籽减产预期菜油领涨油脂）

昨天，BMD毛棕盘面午后表现强势，9月合约上涨2.35%，报收3923林吉特/吨。昨日中午，MPOB6月报告较预期偏多。其中，6月马棕出口及进口均高于预期，产量与MPOA6月产量预估偏差不大，但因6月表观消费很好，6月马棕库存仅172万吨。库存环比依然增加，但明显低于此前预期。此外，由于5月下旬至今马棕相比其他国际植物油出现价格优势，7月1-10日马棕出口环比显著回升。中期，产地仍是季节性增产季，但出口开始回暖，关注棕榈油产地产量及出口两端变化。隔夜CBOT大豆走强，美豆优良率回升至51%，但低于市场预估的52%。CBOT豆油昨晚涨幅更大，12月合约上涨3.65%，因美豆油生柴需求旺盛及美元走弱等因素。此外，隔夜ICE加菜籽11月合约上涨2.9%，因干旱持续，部分套保空头平仓。国内方面，昨日国内油脂午后走强，豆棕油脂2309合约减仓，但菜油2309增仓，表现最强。菜棕、菜豆价差继续回升，豆棕价差走弱。夜盘菜油继续增仓领涨，或因加菜籽减产预期、国内库存见顶回落及国内菜豆、菜棕套利做多驱动等。国内基本面看，或因局部地区豆粕胀库、油厂延后压榨策略，国内大豆压榨量上周依旧偏低。中期国内豆油库存继续回升，但回升速度或慢于预期。国内棕油最新库存继续回升，国内7月买船预计多于6月。8月船期仍在采购，虽然不够但仍有采购时间。国内菜油最新库存继续回落，钢联预估7月国内菜籽到港仅20万吨，沿海菜油库存下降或快于此前预期。短期，豆油及棕榈油2309合约关注前期大运行区间下沿表现，预计有较大压力，有效上破有一定难度。因美豆新作供需预期更紧且当前是北半球油籽天气市阶段，油脂中期回调做多思路操作。套利方面，菜豆2309做多持有，YP2309做多谨慎或减仓。

花生：★☆☆（国内旧作难跌新作关注天气）

昨天，花生弱势震荡，新作11月合约上涨0.63%，报收10104元/吨。国内基本面暂时没有明显驱动。因终端库存水平偏低，市场需求可能阶段性转好，以及今年港口进口米库存不多、后期基本无新到港货源，国内陈花生米价格向下的空间非常有限。后期关注供应方出货及终端补库心态。国内新作花生面积同比料将增加，但预计难以恢复2021年面积水平。关注新作花生单产变化。前期高温主要在京津冀，产区主要是山东中部、北部降雨偏低，但土壤含水监测尚好。从供需驱动看，新作花生价格看跌。从估值看，下跌空间还需根据单产衡量。操作上，暂时观望，择机试空。

纸浆：★☆☆（供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主）

2023年4月国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。近期加拿大存在供应干扰。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格维持，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。

豆粕；★☆☆；（天气扰动，震荡）

隔夜美豆11月收于1343.5，涨1.95%。从上周五创下的一周低点处反弹。美国农业部将于周三发布7月份供需报告，交易商调整仓位。市场预期美国政府将会下调2023年美国大豆产量和单产预估。6月底美国农业部曾大幅下调大豆种植面积预估。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至7月9日，美国大豆优良率为51%，高于一周前的50%，上年同期为62%。这一数据低于市场预期的52%。美国农业部出口检验周报显示，截至2023年7月6日的一周，美国大豆出口检验量为238,234吨，较一周前减少9.3%，较去年同期减少33.9%。这一数据低于市场预期。德国、意大利、日本、墨西哥和印度尼西亚是前五大目的地。国内市场，截至6月30日，国内油厂豆粕库存71万吨，环比增1万吨，目前进入季节性累库周期，油厂豆粕提货量有所回落，但同比仍然处于偏高位置。在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。

生猪；★☆☆；（依然偏弱）

上周生猪现货价格有所回升，盘面走势仍相对偏弱。发改委信息显示截止6月28日，猪粮比价为4.91，进入过度下跌一季预警区间，将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，符合市场此前预期，但该项收储公告尚未发布，仅发布冻肉轮换储备公告，市场对此反应有限，盘面再度回归跌势。近期因饲料原料价格上涨，生猪亏损加剧，配合政策提振及月初集团厂出栏减少，养殖端有一定挺价情绪，下游消费淡季，气温偏高白条走货仍无亮点，屠宰端亏损亦有增加。近期国内高校陆续放假，集中消费下降预期，需求端恢复动力有限。此外本周冻品库存继续增加，后期仍存出货压力，亦压制价格上行预期。预计现阶段生猪价格仍延续磨底走势。

玉米：★☆☆（政策性玉米投放有所增加，压制看涨情绪）

近日美盘玉米走势有所企稳，降雨预期压制美玉米价格，本周即将发布7月份供需报告，考虑到近来作物评级下滑，多数分析师认为美国农业部可能下调玉米单产预估，但因美国农业部近期将美国玉米播种面积上调200多万英亩，有助于缓冲单产下滑的影响。此外巴西二季玉米收割上市压力亦拖累美玉米。国内方面，7月份附近，中储粮网政策性玉米投放数量增加明显，且成交率好转，相对抑制玉米市场看涨情绪，短期贸易走货稍有增加，但整体贸易惜售情绪依旧较高，市场低库存问题仍未解决，最早一批新季玉米上市仍要等到7月底8月初附近，短期供应端仍把握在贸易环节手中，现阶段小麦替代比价优势仍较高，下游养殖端亏损加剧局面下，对替代品的关注度保持高位，前期惜售芽麦近期亦开始流入市场，缓解阶段性供应。盘面对后续玉米缺口问题仍存证伪预期，后续仍有定向稻谷、进口玉米等利空因素有待炒作，贸易环节库存仍有待释放。目前盘面走势弱于现货，临近早春玉米上市，市场看涨气氛有所降温，关注贸易心态转变，短期盘面走势趋于震荡，建议观望为主。

白糖：★☆☆（预计本榨季糖价在三季度逐步筑顶）

国际方面，巴西食糖23/24榨季持续使用高制糖比压榨，整体产糖上量明显，巴西糖主导市场阶段糖价上方压力较大。原糖糖价在23美分/磅附近或刺激需求端买船量增加，国际原糖存在短期震荡可能。但是随着7、8月巴西糖压榨高峰期的到来，国际贸易流逐步转宽松仍可能导致糖价进一步回落，中期关注20美分/磅支撑位。

国内方面，国内6月产销数据不及预期，市场反应一般，对糖价支撑不明显。国内工业库存达到历史极低值，后续依靠政策补充和进口，目前来看，进口糖大量到港时间在9月之后，如果没有轮储，国内供需偏紧，如果有新一轮轮储，国内供需维持紧平衡状态，预计短期郑糖维持偏弱震荡。一旦9月进口糖大量到港，叠加10月国内新季开榨影响，或导致国内糖价拐点出现，同时，国际原糖上方压力里仍存，对郑糖带动作用减弱，在此基础上，我们预计本榨季郑糖近月合约或在三季度逐步筑顶。长期来看，仍需关注厄尔尼诺持续时间和强度，但天气行情尚未开始。

棉花：★☆☆

短期，棉价多空交织上下两难。利多主要以供给端话题为核心驱动力：基于新疆新年度植棉面积和单产双减预期而轧花厂产能过剩的情况，抢收为大概率事件，后市看涨预期强烈。同时，近期随着新疆温度攀升，如若后续持续高温较长时间或也会对于单产造成一定的影响。此外，市场多数认为现阶段棉花新疆商业库存处于低位，或于9月出现库存紧张的局面，从而给予棉价足够的支撑。利空主要以下游需求端话题为核心逻辑：现阶段下游淡季特征较为明显，纱厂和布厂原料库存持续去库而产品库存维持累库态势。棉花现货交投氛围较为冷清，纱厂即期利润亏损较大，多数以刚需采购为主，开机率有所下滑，但因为各环节库存结构仍旧较为健康，基于看好后市需求和现阶段棉纱库存处于历史较低位置，纱厂或倾向于成品小幅累库的局面而不愿大幅降低开机，因此负反馈目前较为有限，但随着棉价维持高位而纱线跟涨乏力，下游边际压力或持续增加。短期，郑棉上有压力下有支撑，处于强预期和弱现实的博弈之间，或于区间内震荡运行为主。长期，新年度产量减少预期和新目标价格政策或导致棉农的惜售情绪有所提升叠加上轧花厂产能过剩，抢收概率较大，同时需求温和复苏的情况下，棉价重心有望上移。

新湖宏观

国债：★☆☆（月底重要会议前，债市震荡偏强）

国债：盘面上看，昨日国债期货低开震荡走强。资金面方面，跨半年过后，银行体系资金利率回归宽松区间。未来在7月底政治局会议前，小作文或继续压制债市表现。基本面方面，最新公布6月制造业PMI小幅企稳，但表征需求、采购、库存、价格的多项指数仍处在荣枯线以下，生产经营预期指数也继续下滑，需求不足仍是当前经济复苏的最大阻碍，短期经济大概率延续弱复苏局面，货币政策大概率延续宽松局面。昨日公布通胀数据国内物价水平进一步走弱，不仅受国际油价下跌等输入性因素影响，也指向国内总需求相对不足，不过短期对市场的影响有限。往后来看，稳增长政策窗口期临近，在政策的合力支持下，经济修复速度有望提高。短期国内经济预期偏弱下，货币政策宽松预期不改，债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。关注稳增长政策出台情况。关注本周其他经济数据公布情况。

黄金：★☆☆（加息预期暂降温，金价暂迎喘息）

黄金：盘面上看，隔夜内外盘金价震荡偏强。上周五公布非农数据意外爆冷，低于预期，新增就业创两年半以来新低，令市场对于美联储年内两次加息的预期产生质疑。不过报告同时显示美国失业率再度下滑支撑薪资增长，目前看7月加息25BP板上钉钉，美元大幅走弱，金价走强。但是从CME利率期货显示的加息概率来看，市场依旧没有对9月加息有过多定价。继续需要关注本周CPI数据会否带来市场对于未来连续两次加息的定价。一定程度限制金价反弹幅度。短期美债收益率持续走高+通胀（预期）下行，短期实际利率走强不利金价。中长期维持看涨看法。关注接下来公布美国CPI数据。